Наши фонды. Итоги 1 квартала 2026 года

👀 Оперативно следить за выходом новых материалов Вы можете на нашем канале в max: https://maxln.ru/arsagera Чат для клиентов и частных инвесторов, а также всех заинтересованных лиц: https://maxln.ru/arsachat Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты. Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок. На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки снизились: по корпоративным облигациям с 21,8% до 15,4%, по муниципальным с 18,3% до 14,8% и по государственным с 15,2% до 14,5%. Рассмотрим динамику доходностей облигаций. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям через год составят 13,2%, 12,5% и 12,4% соответственно. Перейдем ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1. Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в отчетном периоде. AWL — это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 1 квартала: +3,15%. Выбранные нами бумаги выделены цветом. Шесть компаний, включенные в наши портфели, выше AWL группы. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования. Акции Фосагро оказались в лидерах роста на фоне начавшегося конфликта на Ближнем Востоке. Цены на бумаги компаний нефтегазового сектора, таких как Татнефть показывали опережающие темпы роста в связи с резким взлётом цен на нефть из-за блокады Ормузского пролива в результате того же ближневосточного конфликта. Мы считаем, что акции данных компаний уступают по потенциальной доходности бумагам, находящимся в наших портфелях. Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 1 квартале 2026 года. Котировки префов Сургутнефтегаза, на наш взгляд, отстали от среднерыночной динамики на фоне продолжающегося укрепления курса рубля. Слабые отчётности за 2025 год стали причиной отстающей динамики акций Лукойла и Транснефти Мощное охлаждение экономики и, в первую очередь, снижение объёмов строительства стало тяжёлым испытанием для металлургов, акции НЛМК не стали исключением. Мы считаем, что бумаги, данных компаний обладают достаточной потенциальной доходностью и продолжают входить в состав наших портфелей. Рассмотрим группу 6.2. AWL группы: -1,24%. Выше AWL семь наших бумаг. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования. Котировки акций ЮГК показали выдающийся рост на фоне новостей о предстоящей смене собственника и продолжавшегося в начале первого квартала роста цен на золото. Бумаги Совкомфлота попали в пятёрку лидеров после начала ближневосточного конфликта, который спровоцировал рост стоимости фрахта. Инвесторы, ожидающие значительный рост прибыли Ленты за счёт череды слияний и поглощений, «толкали» котировки акций компании наверх. Предлагаем вашему вниманию пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 1 квартале 2026 года. Согласно отчётности ЭН+ Групп, одна из компаний, консолидированных в отчётности, пожертвовала третьему лицу акции самой ЭН+, на сумму около 15 млрд рублей. Отсутствие информации об экономической целесообразности указанного действия крайне негативно сказалась на котировках бумаг. Акции компании ММК потеряли более 10 % от своей стоимости на фоне слабого отчёта по итогам 2025 года. Бумаги Распадской продолжили показывать негативную динамику из-за тяжёлой ситуации в угольной отрасли, связанной с санкциями и падением цен на угольную продукцию.