Наши фонды. Итоги 2 квартала 2026 года

👀 Оперативно следить за выходом новых материалов Вы можете на нашем канале в max: https://maxln.ru/arsagera Чат для клиентов и частных инвесторов, а также всех заинтересованных лиц: https://maxln.ru/arsachat Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты. Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок. На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки снизились по корпоративным облигациям с 19% до 15,5%, по муниципальным с 16,8% до 15,4%. По государственным ставки повысились с 14,7% до 15,6%. Рассмотрим динамику доходностей облигаций. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям через год составят 12,4%, а по государственным 12,3%. Перейдем ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1. Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в отчетном периоде. AWL — это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 2 квартала: -16,42%. Выбранные нами бумаги выделены цветом. Пять компаний, включенные в наши портфели, выше AWL группы. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования. Акции МТС выглядели лучше рынка на фоне не плохой отчётности за 1 квартал 2026 года и ожиданий инвесторов выплаты традиционного дивиденда в 35 рублей. Котировки бумаг Полюса, на наш взгляд, упали значительно меньше рыночного показателя благодаря ожидаемым дивидендам и, вероятно, попытках инвесторов использовать акции компании как прокси-инструмент на физическое золото в период волатильности. Мы считаем, что акции данных компаний уступают по потенциальной доходности бумагам, находящимся в наших портфелях. Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 2026 года. Резкое снижение с майских пиков цен на нефть и постоянное ухудшение геополитической обстановки оказывали сильнейшее давление на компании нефтегазового сектора – Новатэк, Газпром и Роснефть не стали исключением. Продолжающееся охлаждение экономики, снижение объёмов строительства и отсутствие дивидендных выплат негативно сказалось на цене бумаг НЛМК. Значительное падение цен на акции Русала вызвано сильным снижением цен на алюминий, а также отказом от выплаты дивидендов. Мы считаем, что бумаги, данных компаний обладают достаточной потенциальной доходностью и продолжают входить в состав наших портфелей. Рассмотрим группу 6.2. AWL группы: -17,35%. Выше AWL семь наших бумаг. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования. Мощнейший рост котировок акций МКБ произошёл после объявления о реорганизации банка и связанного с ней выкупа акций у миноритарных акционеров по цене, значительно превышающей котировки вторичного рынка. Аномальная динамика бумаг ПИКа на фоне падающего рынка была вызвана выставлением мажоритарным акционером обязательной оферты о выкупе акций. Бумаги Московской Биржи показали нулевую динамику на фоне хорошей отчётности за 1 квартал 2026 года. Цены на акции НМТП незначительно снизились на фоне нейтральной отчётности, возвращения 20%-ного госпакета в программу приватизации и ожидания дивидендной выплаты в июне. Мы считаем, что акции данных компаний уступают по потенциальной доходности бумагам, находящимся в наших портфелях. Предлагаем вашему вниманию пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 2026 года. Бумаги Черкизово начали квартал с дивидендной отсечки, что вероятно послужило мощным импульсом для дальнейшего снижения цены акций компании на фоне ужесточения ограничений на экспорт продукции в Китай. Тяжёлая ситуация в сталелитейной и угольной отраслях послужила причиной сильного снижения цен на акции ММК и Распадской. Отсутствие дивидендов, огромные капзатраты и допэмиссия стали причиной обвала котировок акций ФСК Россетей. Бумаги ЭН+ Групп помимо всех неприятных внешних факторов и странных корпоративных действий во 2 квартале оказались под давлением падающих цен на алюминий и отсутствия дивидендных выплат.