В новом выпуске «Куда не смотрит ЦБ» Никита Комаров разбирает, почему после отскока российского рынка инвесторам рано возвращаться к эйфории. Дефляция третью неделю подряд выглядит красиво, но объясняется сезонным падением цен на овощи. При этом топливный кризис начинает переноситься в другие цены и уже создаёт новые риски для транспорта и лизинга. Отдельно – Европлан, НКХП, Газпром, Русал, Ozon и Совкомбанк. Где хороший отчёт скрывает ухудшение бизнеса, почему рост пшеницы не делает НКХП бенефициаром, сколько Газпром может заработать на европейском газовом кризисе и почему Русал остаётся слабым даже при дорогом алюминии. Главный вопрос выпуска: где на дешёвом российском рынке действительно появилась инвестиционная идея, а где низкая цена лишь отражает высокий риск? В выпуске: – почему августовская дефляция ничего не говорит о дальнейшем снижении инфляции; – как топливный кризис начинает переноситься в другие цены; – почему рост прибыли Европлана может вводить инвесторов в заблуждение; – что происходит с активами и процентными доходами лизинговой компании; – как проблемы с топливом и перевозками ударят по лизингу; – почему дешёвое зерно внутри России опасно для урожая следующего года; – почему рост мировой цены пшеницы не является идеей в НКХП; – от чего на самом деле зависит прибыль зернового терминала; – насколько Газпром выигрывает от газа по $780–790; – почему дополнительный денежный поток Газпрома не является геймченджером; – что не так с отчётностью Русала; – почему при сильной конъюнктуре свободный денежный поток Русала остаётся отрицательным; – как корпоративные конфликты влияют на дивидендную историю Русала; – почему Ozon сейчас получает дополнительный денежный поток; – как проблемы Wildberries меняют положение Ozon; – зачем Ozon меняет тарифы и логистическую модель; – почему Совкомбанк выглядит одной из наиболее интересных банковских идей; – зачем после рыночного отскока особенно внимательно контролировать риск. Таймкоды 00:00 – дефляция третью неделю 01:38 – возвращение топливной инфляции 03:44 – отчёт Европлана 05:42 – что скрывает рост прибыли 06:46 – лизинговый рынок сжимается 08:42 – кризис зернового экспорта 10:14 – пшеница дорожает в мире 11:20 – удар по следующему урожаю 12:37 – ошибка инвесторов в НКХП 15:59 – газ в Европе по $800 17:09 – сколько заработает Газпром 20:00 – отчёт Русала 24:11 – конфликт акционеров Русала 26:14 – отрицательный FCF и долг 29:03 – Ozon получает шанс 31:04 – новые комиссии Ozon 33:44 – отчёт Совкомбанка 35:56 – почему риски всё ещё выше 37:38 – финал Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Мы в MAX — https://max.ru/mayorthunder Мы в ТГ — https://t.me/dvinsky_invest